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美团市值屡创新高。底气何在?

8月21日下午,美团点评公布中期业绩。2020年二季度实现营收247.2亿元,市场预期233.86亿元,去年同期为227.03亿元,同比增长8.9%;中期营收414.76亿元,同比减少1%。实现

美团市值屡创新高。底气何在?

8月21日下午,美团点评公布中期业绩。2020年二季度实现营收247.2亿元,市场预期233.86亿元,去年同期为227.03亿元,同比增长8.9%;中期营收414.76亿元,同比减少1%。

实现期利润22.1亿元,同比增长152.4%。调整后净利润27.18亿元,同比增长82%。期间盈利6.3亿元,上半年扭亏为盈。

财报令资本市场兴奋不已。截至8月27日收盘,美团市值接近1.6万亿港元,超过2000亿美元。

众所周知,财报数据显示的是过去,而一家公司能否长期得到资本市场的认可,关键在于其对财报中新业务、新市场的预期,以及对公司团队能否再创佳绩的充分信心。

美团的高频新战场

高频段和低频,美团通过近十年的实践,在近万亿的规模上被证明是成功的。在这一核心商业模式下,美团必须牢牢抓住所有高频业务。

我曾经把所有品类和商家按照消费频次分为五个维度:日频次、周频次、月频次、季频次、年频次。(详细分析请点击《零售电商行业品类及时间消费频次》)

其中,日频周频的品类和业务是美团必须牢牢占据第一大关

et份额,否则很容易被新老竞争对手抢走用户,甚至连外卖这一主业都将面临更大的竞争压力。

从目前的新兴市场来看,毫无疑问,生鲜电商和出行服务属于日频周频的范畴。但这两个新兴市场仍未出现规模较大的上市公司,美团仍有很大机会。

此次财报中提到的美团闪购、美团买菜、美团选品共享单车,想象空间很大。

美团闪购属于生鲜电商领域经过验证的到家平台模式(京东到家达达集团已成功上市)。

美团买菜是略有规模、受到一级市场资本青睐的前置仓模式,美团优选属于社区团购模式。

随着美团稳健的发展战略,三线作战属于不同的团队和模式。可以有一类模式绝对胜出,也可以有三类模式并存。

无疑,结局如何?凭借美团的现金储备,

品牌影响力、组织能力、体系能力,这三类模式在所有竞争对手中胜出的几率很大。即使做不到第一,也会以生鲜电商的体量成为第二。他们也会有很大的想象空间,为外卖再造一两个现有的美团。

更有想象力的是,这三种模式在下沉市场显然比在外卖市场更容易被接受。

无独有偶,根据财报数据,美团推出了约150万辆新单车替换旧单车。如果按照30%的替代率计算,显然在共享单车领域,美团单车的规模已经超过了其他还在运营的竞争对手。

值得一提的是,二季度财报显示,美团已投入近30万辆电单车,电单车在下沉市场也比外卖市场和生鲜市场更能赢得用户的接受和认可。

如果辅以最简单高效的补贴策略占领市场,美团通过电单车和生鲜电商下沉市场的用户和营收增量将迅速加速。

参考过去三年拼多多用户和GMV的增长速度,也难怪美团的市值和股价能屡创新高。

美团的价值投资理念

从美团上市到现在,我属于一直坚定看好的一方。除了对行业和业务的深入研究分析,就是对企业文化和组织能力的高度认可。

因此,美团的价值投资在于三个方面:

第一,美团本身的价值是什么?

综合分析美团的战略和新老业务,以及进入节点,dev

各业务的私奔过程和投资过程,结合业务所处行业的市场规模竞争格局,大致可以做出判断。

比如美团上市后,当竞争对手威胁要通过巨额补贴抢占至少50%的市场时,资本市场确实表现出了担忧。

与两位百亿级别的私募合伙人进行了深入交流,给出了分析方法和判断。

结论是,当时的外卖市场教育已经完成,进入下半场精细化运营阶段。现阶段,想靠补贴抢占美团的市场份额显然是不可能的。

美团显然意识到了这一点,所以当时王兴在国内和国外都强调了互联网的下半场。遗憾的是,竞争对手并没有意识到市场和用户(包括商家)的变化。

三年过去了,美团外卖的竞争对手市场份额已经降到30%以下,而美团外卖的份额已经提升到65%以上。

毫无疑问,

目前,生鲜电商正处于外卖起步阶段的中期。三种模式都被验证成规模,有上市公司,也有融资巨大的创业公司。

但上市公司规模不大,获得巨额融资的创业公司市场份额和GMV也不大。

美团有机会在生鲜电商三线作战,但风险降低了。甚至可以有机会成为三种模式并存的公司,获得最大的市场份额。

按照这种简单的方法论来分析美团高频的新业务,我们大致可以算出美团未来十年到底值多少钱。

第二个是所有的商业分析能不能让美团成为老大还是老二。

这部分涉及对美团创始团队、企业文化、组织管理能力的深入了解。

从美团此前十年的发展来看,很明显这支队伍是在千团大战这样最激烈的竞争环境中成长起来的,并不惧怕激烈的竞争。其次,在与巨头竞争中有着丰富的经验和成功的成果。

企业文化以亚马逊、华为等公司为模式,具有前瞻低调、创新谦逊的特点。

团队及其企业文化、组织管理能力在未来十年是否值得信赖,是价值投资的一个非常重要的指标。

毕竟是人为的。很多时候,业务都能研究清楚,市场规模也比较确定。最后能不能赢,关键看团队。

三是美团投资一个业务的决心。

不同的企业是由不同的文化和成员组成的,进而成为所谓的企业

基因。

那么,美团已经从地面推送的铁军,到大规模的骑手管理和调度,再到技术壁垒。没有长期投资的决心,不可能形成如此强大的多重护城河。

长期投资的决心来自于企业高层对市场舞台的判断和必胜与否的决心,也与长期战略密切相关。

美团的战略是美食+平台,以美食为核心的生活服务平台。这种长期战略背后的商业模式是高频段和低频。

通过衔接,我们可以判断美团在这个市场阶段是否能够对我们认为可以长期胜出的业务进行长期投资,以及这种投资何时能够得到既定的目标和结果。

例如:高频业务之一的共享充电宝曾一度被美团叫停,因为在前期,作为主业的外卖还处于激烈竞争状态(市场份额不足50%,还有两家竞争对手

小时)。

当共享充电宝不确定短期投入后能否规模化、盈利时,美团叫停了。

但随着市场教育的成熟和用户习惯的养成,美团在拥有稳定商户群体资源的基础上,重启共享充电宝业务。

按照这样的分析方法论,现在的生鲜电商和共享单车会不会被美团叫停,在新的市场阶段重启?

前面的分析让答案显而易见。

这三个标准是我个人对美团从创立到现在十年的观察和深入研究。从目前的结果来看,已经确定了该标准在美团未来十年可以继续使用。

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